信邦制药IPO募投项目进展缓慢巨额超募资金闲置仍借款

IPO时超募了47,328.49万元的信邦制药(002390,股吧)（002390.SZ），搁置巨额资金不用，银行借款反而大幅增加。

6月8日，信邦制药工作人员对中国资本证券网表示，公司之所以进行银行借款，是因为要用超募资金投资项目，只是现在还没确定好具体投哪个项目。

那么，信邦制药要投资什么项目？为何上市2年了迟迟没有动静？

长城资产大幅减持

每股收益率为1106.8%

信邦制药主营硬胶囊剂、片剂、颗粒剂等产品的生产和销售，公司于2010年4月登陆深交所，控股股东为张观福，持股6972万，占比40.16%。

6月8日，信邦制药发布公告称，中国长城资产管理公司（以下简称，长城资产）在2011年6月22日至2012年6月6日期间，以每股14.18元的均价，累计减持公司股票868万股，占公司总股本的5%。

信邦制药上市以来业绩稳步攀升，并且2012年以来，公司股价一直在低位徘徊，为何长城资产仍然持续减持公司股票呢？

6月8日，信邦制药证券部工作人员对此表示，长城资产并不参与公司的具体经营，所以他们的减持原因，我们并不知晓，但是长城资产的减持应该不会对公司的经营产生特别的影响。

6月8日，北京一位医药领域的券商研究员对此表示，信邦制药业绩增速很稳健，人参皂苷_Rd产品也在审批过程中，公司的基本面是向好的，但是长城资产持股信邦制药已经有些年头，成本很低，所以即使公司在低价位减持获利也会很丰厚。

长城资产2005年起开始持股信邦制药，直到信邦制药IPO，长城资产持有信邦制药1866.48万股，每股成本为2.35元，2011年5月4日，信邦制药进行资本公积转增股本，长城资产持股变为17360万股，每股成本摊薄为1.175元。

根据以上数据计算，信邦制药所减持868万股，总计套现12308.24万元，每股收益率为1106.8%。

信邦制药给长城资产带来如此高的回报，是与其稳步增长的经营业绩密切相关的。2011年，信邦制药实现净利润4393.18万元，同比增长31.87%，基本每股收益0.27元，同比增长12.5%。

资金充裕仍借款

有项目要投资？

虽然信邦制药上市以来业绩很好，但公司募投项目进展却低于预期。截至2011年底，信邦制药募投项目固体制剂GMP生产线累计投入5698.4万元，低于预计进度41.64%；植物提取物GMP生产线建设工程项目累计投入5819.08万元，低于预计进度10.48% ；药物制剂中试基地建设项目累计投入2750.9万元，低于预计进度21.4%。

2010年上市时，信邦制药募集资金为71,610万元，超募资金高达47,328.49万元，公司用6000万元超募资金归还银行贷款；2011年，信邦制药以6500万元补充流动资金。

由于IPO时超募资金很多，信邦制药也没有投资项目，所以公司现金流异常宽裕。截至2011年底，信邦制药货币资金余额为51,331.09万元，占公司总资产的41.28%。

货币资金余额很大，提高资金的利用效率是必然选择，4月6日，信邦制药公告称，公司购买2笔1000万元农行的理财产品，预期年收益率分别为4.1%、4.2%。

5月17日，信邦制药公告称，公司购买1000万农行的理财产品，预期年化收益率为4.05%。

6月4日，信邦制药公告称，公司购买1000万农行的理财产品，预期年化收益率为3.6%。

财大气粗从而理财增值本没有问题，但让投资者无法理解的是，信邦制药2011年的短期借款却在不断增加。

信邦制药2011年报显示，2011年末，公司短期借款余额为19,486万元，较年初增加了6000万元。

对于短期借款的增加，信邦制药解释称，公司因营运资金增长需求，增加银行融资所致。

信邦制药为何放着大笔的超募资金不用，甚至有钱购买年收益率仅4%左右的理财产品，却还在增加银行贷款（半年期基准贷款利率5.85%）？

对此，信邦制药上述工作人员表示，超募资金只有在补充流动资金后才能使用，公司之所以进行银行借款，是因为要用超募资金投资项目，只是现在还没确定好具体投哪个项目。

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