机械-疯狂涨价的纸浆突发跌停 停工停产加速行业洗牌

近日，纸浆原料价格在大幅上涨后保持高位，浆价和纸价出现价格倒挂，导致多家纸厂不堪重负停产。不过纸浆期货价格于本日跌停，此轮纸浆涨价或将告1段落。

5月27日，纸浆期货连续第6个交易日下挫，纸浆主连下跌6.03%处于跌停状态，报6020元/吨，为今年新低。 在监管接连出手后，国内工业品涨势终结。国家统计局发声：大宗商品价格高位运行，加大中下游行业生产经营压力。下阶段，要依照党中央决策部署，科学实行宏观政策，扎实做好大宗商品保供稳价工作，不断巩固经济稳定恢复基础，推开工业经济延续健康发展。

5⑺月为国内造纸业传统淡季，纸厂开工率会有所降落，纸浆需求降落强拆违法建筑有补偿吗，同时，纸浆与纸价出现了倒挂，纸厂大范围停机，进1步压抑下游需求。

当天A股造纸板块表现垫底，依依股份、青山纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业等处于下跌状态。而就在几天前，造纸板块还被大幅拉升，板块指数也创下新高，达1967.65点。

在国常会多次提到关注大宗商品上涨的问题以后，近期纸浆期现货价格都出现了1定程度的走弱，特别是期货在5月27日出现跌停，造纸行业拐点或已出现。

从基本面来看，由于前期纸浆涨幅过大，下游企业生产经营压力较大，随着产业链上下游利润传导失效，行业利润主要集中在上游市场，浆价高企挤压下游生产利润，使得下游厂家限产保价，市场开工率走弱，纸厂掀起停机检验潮。

包括山东太阳团体、华泰纸业、晨鸣纸业等多家龙头纸企均在近期宣布停机检验。 另外，随着国内造纸业传统淡季(5―7月)的到来，纸厂开工率或继续降落，市场对纸浆需求将会减少。

目前上游原料涨价压力向中下游传导已出现问题，本钱提高挤兑利润使部分企业调降开工的现象明显，生活用纸厂停机观望，市场后期或面临调解。当前现货市场原材料价格延续回落，下游市场本钱压力减轻，但从供需关系看，浆价下跌其实不会带来下游需求好转。

疯狂的纸浆

中国是造纸大国，自2003年以来，中国纸浆进口量1直位于世界第1，木浆进口量在2020年到达3064万吨，进口木浆占木浆总消耗量的72.8%。

纸浆是国际性大宗原材料拆迁补偿一个户口赔多少钱，其价格受世界经济周期影响明显。2019年，受中国市场需求转弱、全球贸易争端、汇率变动及浆市库存升高等因素影响，纸浆价格大幅回落。

2020年，纸浆价格整体保持在较低水平，4季度开始纸浆价格有所回升。自2021年以来，国内造纸原材料价格延续上涨。

截至2021年4月29日，进口针叶浆、进口阔叶浆价格分别为7120元/吨、5288元/吨，较2020年低位分别上涨60%、49%。

截至2021年4月，纸浆价格已从2020年9月的每吨606美涨至2021年4月的每吨907美，行业历史上从未见过如此大幅度的增长。

进口原材料价格上涨给我国造纸企业带来本钱压力。各大企业发出涨价函也就不足为奇。

纸张涨价从去年年底就已开始。2020年11月，太阳纸业、晨鸣纸业、华泰纸业等多家龙头纸企陆续发出涨价函，对自家文化纸提价200元/吨，2020年12月份起开始实行。

同年12月，陕西、河北、山西、浙江等地的生活用纸企业陆续发布涨价函，普遍上调200元/吨。

2021年1季度，纸浆价格主要以快速拉涨为主，受宏观预期、消息面、资金面主导，纸浆期货价格延续爬升，期现联动性增强，并带动进口木浆外盘上涨。

同时在政策面、需求旺季预期下的浆纸互推行情建立；国外需求在逐步复苏，多方利好共同推动，带动全球纸浆外盘上扬，并构成共振行情。

进入今年3月，国内纸厂再度发布涨价函，涨幅从200元到1000元不等，触及包装纸、文化纸、特种纸等。

其中，华劲团体发布的提价告知函显示，公司文化用纸每吨提价1000元。恒安团体、维达纸业、中顺洁柔、金红叶4大生活用纸行业巨头也紧随其后，陆续发布了4月1日起涨价的通知函。

虽然1季度涨势明显，但自3月中下旬开始，浆价已出现冲高回落现象，进口浆价跌幅从5%到17%不等，不过整体仍处于高位。

直到进入5月后，国内造纸传统淡季到来，纸厂开工率或继续降落，市场对纸浆需求将会减少，原材料价格延续回落，下游市场本钱压力减轻，但从供需关系看，浆价下跌其实不会带来下游需求好转。

不过在这波涨价潮中，最受益的还是造纸大厂们。

造纸行业洗牌

造纸企业利润大增离不开需求真个提振。自2020年2季度以来，受“禁废令”及“限塑令”等政策因素叠加影响，市场需求逐步回暖，拉动纸浆及机制纸价格上涨，造纸行业景气度提升。

据国家统计局数据显示，2020年1⑴2月，全国机制纸及纸板产量为12700.63万吨，同比增长1.48%，是建国以来产量最高的年份。

虽然面临上游原材料涨价风险，但造纸行业属典型高壁垒行业，具有明显的寡头经济特点。

以晨鸣纸业为例，较早布局并坚持浆纸1体化战略，在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有6个生产基地，目前木浆总产能达430多万吨，基本实现木浆自给自足，其自制浆比外购浆每吨可节俭本钱1500元⑵000元。

另外，通太低位囤积原料，晨鸣纸业、太阳纸业、玖龙纸业、博汇纸业等造纸企业还通过实现纸浆自给来规避价格波动带来的风险。 这些企业在木浆市场价格上涨趋势下自给率高、本钱优势明显，能充分享受浆价上涨带来的利润增长。太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业2021年1季度净利润同比增长分别为106.71%、337.24%、481.42%。

但浆价高企挤压下游企业生产利润，使得下游厂家限产保价，市场开工率走弱。

据公然报道，生活用纸产量占据全国近30%市场范围的保定受原料上涨影响较大，河北保定的纸厂基本同时发函停机检验，产能减少50%―70%。

在本轮浆纸价格保持高位期间，将淘汰1些下游产能，在加重相干企业业绩分化的同时，也加速了行业洗牌，马太效应进1步凸显。