原油供需恢复 油价高位震荡运行

海关数据显示，6月份中国大举原油抄底采购中，挪威和巴西表现亮眼，其向中国的供应量环比分别暴增453%和113%。

此前国际油价暴跌及欧佩克+减产计划5月份生效，催生出中国巨大的原油抄底需求，也为挪威、巴西等非欧佩克产油国带来空前的空白市场机会。

7月接近尾声，国际油价站稳40美元/桶。第三季度来临后，伴随着全球社会逐步开放，生产生活趋于正常化，原油供需基本面明显修复。然而，受到疫情持续发酵以及原油供应降幅缩窄的影响，油价进一步上行乏力，走势呈现高位振荡格局。

OPEC方面，7月产油国会议重申了减产的重要性，根据此前协议，产油国的减产分为三步逐级开展。从8月开始，约20个产油国将共同执行770万桶/日的减产规模。据统计，6月OPEC原油产量环比下降8.0%，同比下降27.7%，减产执行率达到109.86%。

7月沙特的石油出口下降了65%，5月下降了65.0%至442.77亿里亚尔。减产会议同时强调，前期未完成减产计划的国家将在未来数月进行补偿，由此预计整体减产规模在820万桶/日左右。

当前，中东原油现货价格纷纷突破前期高位，40美元/桶的水平线也基本能够覆盖大部分国家的生产成本。因此，在需求前景并不明确的前提下，笔者认为，未来减产完成度可能会打折扣。

部分国家因为削减原油出口而造成的财政赤字情况愈发严重，在高油价的诱惑下，巨额规模的减产可能再次陷入“囚徒困境”。对于沙特来说，自发起“价格战”至今，其原油主产国的话语权明显增强，后续减产过程中，沙特的态度变化值得关注。更多内容请关注《2019-2024年中国原油加工业市场供需及重点企业投资评估研究分析报告》。